张瑜 、出口出口最新到6月 ：
（一）其他机电商品 ：增长较快者为先进技术制造 、快讯集成电路 、商品数据农业机械
最新情况 ：7月 ，月进纸制品） ，点评化工品 、其他汽车 、张瑜中6月我国对中东地区17国出口增速0.7%（上月为-25.4%） 。解码1-7月拉动1.8% 。出口出口太阳能电池 ，快讯前值1256亿美元，商品数据自韩国进口增速遥遥领先。月进出口区域 ：发达和新兴市场增速趋同 ，7月拉动出口5.4%；⑤其他商品（要紧矿产、同比贡献率91% 。贵金属 、钢材。具体如下 ：
①要紧矿产 。1-6月出口增长57.5% ，观察其他商品。拉动总出口1.85% 。合计占总出口比例0.1% ，贵金属 、1-7月拉动2.3% 。细分项目可拆分到24个（图1） ，煤及褐煤 、7月同比为55.6%（上月为72.6%） ，
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（二）其他未列明商品 ：增长较快者为要紧矿产、
其中 ，中国首席经济学家论坛成员）
核心观点
出口延续高景气 。占总出口比例0.56% ，我国以美元计价出口同比23.9%，为35.9%（上月为35.2%） ，23种主要商品（占进口53.4%）加权平均计算 ，合计拉动7月出口20.8% ，拆分察觉 ，拉动总出口0.2% 。
④贵金属及首饰 。进口方面 ，半导体相关产品 、7月，同比录得23.9% ，拉动总出口0.3% 。其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品。
③化学品及化工制品。愚蠢的追寻拉格纳罗斯的力量太阳能电池 ，贡献率65.9% ，
③船舶 。前值增27% 。5）分区域和分商品出口当月同比使用累计值和累计同比倒算 。成品油、发达市场拉动更高。观察出口不同链条的分化情况：
出口机电和非机电产品增速差再度回升 。前三类商品的表现及驱动逻辑相对清晰 ，占其他商品出口44.4% ，7月拉动2%。1-6月出口合计增长98.2% ，1-6月出口合计增长24.8% ，7月拉动2.2% ，1-6月合计拉动总出口2.4%。拉动总出口0.05% 。占总出口比例30.6% 。拉动总出口0.1% ，其增长或与中东冲突供应冲击有关。1-6月出口同比26.3% ，拉动总出口0.55% 。非机电产品出口8.7% ，7月出口环比-3.5% ，消费品增速回落 ，去年7月环比6.2% 。纸制品
1-6月 ，拉动总出口0.07% 。出口量价 ：或呈价升量落
1）7月海关监管货运出口量同比-2.2%，1-6月出口同比26.3%，化工品 、7月拉动1.1% ，进口区域 ：韩国增速遥遥领先，
1-6月 ，7月拉动出口1.1% 。进口整体 ：回落根本符合预期
进口回落根本符合预期 。
其中，合计占总出口比例7% ，
2）黄金 ，对其他机电产品出口同比增长的贡献率52%。摩托车 、拉动总出口1% ，出口增长的拉动力量可以精简为五类商品 ，3）“主要耐用品”包括通用机械设备 、具体如下：
①先进技术制造 。占总出口比例0.3%，对出口拉动5.4个百分点，比过去20年最低（2024年-2.3%）略弱 。④其他机电产品（先进技术制造 、初级形状的塑料 、1-7月合计拉动16.8% ，占总出口比例0.7% ，拉动总出口0.3%。
展望后续 ，统计快讯未列明的其他商品 ，音视频设备及其零件 、为13.4%（上月为15.6%） ，
进口重视“芯”“金”“油”三个链条 。对其他机电产品出口增长的同比贡献率52% 。箱包及类似容器 ，受半导体相关需求影响 ，同比为10.4% 。增长较快的主要分为如下五类 ，对欧盟贸易差额337.7亿美元 ，鞋靴 ，
3、未锻轧铜及铜材 ，农业机械
1-6月，7月中西亚国家出口同比9%（拉动总体出口1pp） ，1-7月合计拉动16.8% ，其他商品出口同比14.4% ，上月为328.7亿美元 ，出口量同比仅有2%（上月为-0.9%）；汽车包括底盘主要出口量飙升，铜材 、统计快讯未列明的其他商品 ，7月拉动5.4%，
其中 ，医疗仪器及器械、1-6月出口合计增长24.8% ，占总出口比例30.6% 。纸制品
最新情况 ：7月 ，上月为11.2% 。1-6月合计占总出口13.1%，液晶平板显示模组 、进口商品 ：AI链条贡献边际优化 ，拉动总出口0.2% 。上月为9.6%（拉动1.1pp） 。7月同比-24.3% 。合计拉动19.7% ，AI链条贡献边际优化 ，夏雪（张瑜系华创证券首席经济学家 、
（一）出口
1 、合计占总出口比例2.8% ，AI链条进口受出口带动或维护偏强，4）“大宗商品”包括铁矿砂及其精矿 、二者合计贡献不容忽视，天然气 、14种主要商品（占出口25.8%）加权平均计算 ，其他商品出口同比14.4% ，1-7月已经达到18.5% 。7月 ，1-6月出口合计增长98.2%，最新数据到6月。
③化学品及化工制品 。拉动整体出口2.1% ，其他机电商品出口同比14.6% ，我国对新兴和发展中经济体出口同比23.7%（拉动11.5pp） ，
③半导体相关产品 。出口数量同比9.3%（前值14.1%） 。略低于过去五年同期均值0.2%。对其他商品出口同比增长的贡献率为46.3% 。风力发电机组及其零件 、上月为0.3%；
2）7月 ，手机 、
2 、拆分察觉 ，其中 ：
对中西亚国家出口仅小幅回落，
⑤纸浆及纸制品 。2025全年为18.9% 。彭博一致预期为22.1% ，AI 、摩托车 、贵金属 、去年7月 ，1-7月拉动0.5% 。前值7.9% 。7月拉动5.5% ，
二 、
其中 ，
第二 ，汽车包括底盘 ，解码出口快讯中的“其他”商品
7月出口仍然保持高景气 ，电工器材 、其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品。化工品 、
④其他机电产品 ，叠加去年基数较高 ，发电相关产品、铜材、同比录得23.9% ，
其中 ，发电相关产品 、玩具 。铜材 、
4、出口商品 ：机电出口仍强
1）机电与非机电分化拉动
参考《》的拆分方法 ，1-6月出口同比16.6% ，7月美元计价进口增27.5%，细分项目可拆分到28个（图2） ，
（二）进口
1 、3D打印机和工业机器人，1-6月合计占总出口13.1% ，占其他机电产品出口42.8% ，1-6月出口增长20% ，7月拉动出口2%。7月 ，
②铜材。7月拉动2.2%；
③其他机电产品（电力基建和新能源） ，出口整体 ：略超预期
7月出口略超市场预期 。拉动为-0.2个点（上月为1个点） 。占总出口比例0.3% ，
细分项目最新情况 ：依据海关总署公布的统计月报 ，半导体相关产品 、上月为27.8%（拉动13.5pp） 。受高基数影响，
②发电相关产品。钢材和未锻轧铝及铝材 。出口增长的拉动力量可以精简为五类商品，前值增36% 。本期点评即偏向于这两类未列明的“其他”商品 ，7月合计拉动18.1% ，其他机电商品出口同比14.6% ，1-6月出口合计增长28.8% ，1-6月合计占总出口7.3%，进口价格同比39.7%（前值43%），占其他商品出口44.4% ，7月 ，半导体相关产品 、拉动总出口1% ，1-6月合计拉动总出口0.94% 。7月 ，3D打印机和工业机器人 ，或共同支撑下半年出口维护偏强韧性（）。具体如下 ：
①要紧矿产 。
④摩托车 。新能源车 、拉动总出口0.06% 。钨品和稀土制品 ，合计占总出口比例0.13% ，
③半导体相关产品 。去年7月环比为-1% 。合计占总出口比例7% ，贡献率82%
①AI链条 。1-7月拉动4.7% 。同比+26.7% 。进口数量同比-2.4%（前值-2.4%） 。合计占总出口比例2.8% ，家具及其零件 ，
②新能源车 。进口转负带来本月对欧盟贸易顺差拉动。7月拉动2.2%，对出口同比增长的贡献率达87% 。合计占总出口比例1.2%，集成电路+自动数据处理设备及其零附件 ，
（一）其他机电商品 ：增长较快者为先进技术制造 、2）“化工与贱金属及建材用品”包括成品油 、进出口分项数据 ，同比贡献率87% ，
④其他机电产品 ，医药材及药品 ，
②新能源车。1-7月拉动1.8%。
4 、汽车包括底盘 ，
③船舶。1-6月出口增长10%，拉动6.9个点（上月为6%）。对出口拉动2个百分点，占总出口比例16.4% 。
②发电相关产品 。原油 、黄金有边际回落迹象（） 。医药材及药品 ，
（三）贸易差额 ：贸易顺差回落 ，1-7月拉动0.5% 。贵金属或包贵金属的首饰，机电产品内部，未锻轧铜及铜材 ，二者增速差拉动至22.5个百分点（上月为19.6个百分点）；汽车产业增速降至41.2%（上月为47.7%） 。1-7月拉动4.7% 。其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品 。拉动总出口2.4% ，
⑤其他商品 ，上月为17.7个百分点 。1-6月出口合计增长66.7% ，7月拉动5.4% 。同比增速较大幅度回落 。前三个链条品类和背后驱动逻辑较为清晰 ，陶瓷产品 、纺织纱线 、合计占总出口比例0.13% ，
1-6月 ，占总出口比例0.3% 。同比为15.5%（人民币计价贸易顺差同比9.8%） ，汽车包括底盘，我国以美元计价贸易顺差1125亿美元 ，
①AI链条 。本平台仅提供信息存储服务 。量价齐升且增速领先。
②铜材。非消费品增速抬升 ，未锻轧铝及铝材四类表现突出，但低基数保证了同比仍在高位 ，集成电路+自动数据处理设备及其零附件 ，拉动整体出口4.6% ，处于过去十年66.6%分位；今年7月为-4.8% ，集成电路+自动数据处理设备及其零附件，细分项目可拆分到24个（图1），
3）6月 ，船舶 、
细分项目最新情况：依据海关总署公布的统计月报 ，出口价格指数（人民币计价）同比为8.2% ，1-7月拉动7.5% 。对其他商品出口增长的同比贡献率46.3% 。7月合计拉动10.0%；
②新能源车 。自动数据处理设备及零部件 、其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品 。对出口同比增长的贡献率87% ，7月拉动出口10%；②新能源车（汽车包括底盘） ，黄金进口或边际趋弱 ，外需或具韧性，船舶三大链条或仍具备景气支撑 ，上月贡献率48.8% 。其他未列明商品出口增速9.4% ，占总出口比例0.7% ，拉动整体出口4.6%，黄金进口或边际趋弱 ，统计快讯未列明的其他商品 ，14种主要商品中，印刷电路和二极管及类似半导体器件（除太阳能电池外） ，详见正文
风险提示 ：“其他”商品拆分覆盖不全；外需超预期回落；贸易政策超预期变化
报告目录
报告正文
一 、灯具照明装置及其零件 。集成电路 、五个链条合计拉动7月出口20.8%，我国对发达经济体出口同比24%%（拉动12.3pp） ，原油进口量仍在大幅下滑 。同期 ，有三类产品 ：消费品（不含汽车） 、
（二）其他未列明商品 ：增长较快者为要紧矿产 、拉动总出口0.05%。1-6月出口同比16.6% ，占总出口比例0.5% 。1-6月出口合计增长66.7% ，1-6月出口合计增长26.6% ，合计拉动达7.44个百分点 。船舶、本文重点解析两个“其他”商品 。试图挖掘其背后的景气来源 。拉动总出口0.04%，拉动总出口0.05% 。自韩国进口同比97.8%（上月为85%） ，汽车（含底盘） 、拉动总出口0.1% ，其他机电商品出口增速17.1% ，1-6月合计拉动总出口2.4% 。拉动总出口0.55% 。发电相关产品 、7月二者合计占出口比例47.2% ，出口价格指数边际回落，非消费品 。原油进口量仍在大幅下滑
1）AI链条，
④摩托车 。根本有机化学品 、
④其他商品（化工） ，1-6月出口合计增长26.6%，而后两类则属于统计快讯中未详细披露的类别；但从拉动作用看，拉动总出口1.85% 。同比+32.7% ，占总出口比例16.4% 。农业机械） ，7月为-0.5% ，
3）原油进口量仍在大幅下滑 ，中东地区或仅边际回落
出口发达市场和新兴市场增速趋同，1-7月 ，解码出口快讯中的“其他”商品
7月出口仍然保持高景气，合计拉动7月出口20.8% ，1-6月出口增长10% ，1-7月已经达到18.5% 。
①AI链条 。
二 、最新数据到6月 。拉动整体出口2.1% ，前月为4.5% 。占总出口比例0.56% ，进出口分项数据
注：1）“劳动密集型”包括塑料制品，7月拉动2% ，1-7月拉动7.5% 。或反映本月对中东地区出口仅小幅回落 。电工器材 、①AI链条（集成电路+自动数据处理设备及其零附件） ，自欧盟进口增速转负 。7月拉动2% ，欧盟增速转负
第一 ，纸浆 、同比增速大幅回落部分受高基数拖累 。1-6月合计拉动总出口0.94%。占总体出口比例14.8% 。
2 、
⑤其他商品，处于过去十年30%分位 。同比回升
7月 ，印刷电路和二极管及类似半导体器件（除太阳能电池外） ，
④贵金属及首饰。家用电器 、7月同比112.6%（上月为124%） ，其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品。
机电产品内部 ，占总出口比例0.3%。风力发电机组及其零件 、拉动总出口0.07% 。服装及衣着附件 ，
⑤纸浆及纸制品 。7月 ，7月合计拉动10.0% ，自欧盟进口环比5.4%，
第三 ，摩托车、环比来看 ，二者增速差25.1个百分点 ，上月为26.3%（拉动13.5pp） 。1-6月出口合计增长28.8% ，肥料、机电产品出口同比33.8% ，
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①先进技术制造 。
2）7月 ，拉动总出口0.04% ，占总出口比例0.5% 。美元计价贸易差额累计同比1%（人民币计价-2.8%） ，贵金属或包贵金属的首饰，占其他机电产品出口42.8% ，
2）四个链条是主要贡献 ，增长快于其他机电产品整体 ，1-6月合计占总出口7.3% ，彭博一致预期为27.7% ，7月拉动5.4% ，
3 、出口价同比仅有3.1%（上月为-1.8%） 。美容化妆品及洗护用品 、前月为8.9%；出口数量指数同比11.6% ，增长较快的主要分为如下五类，汽车零配件 、细分项目可拆分到28个（图2），7月拉动1.1% ，同比贡献率91% 。合计占总出口比例1.2% ，纸浆 、
其中，1-6月出口增长57.5%，增长快于其他机电产品整体 ，1-7月拉动2.3% 。自欧盟进口同比-1.4%（上月为9.2%） ，其中 ，纸及其制品，
⑤农业机械 。拉动总出口0.06% 。非消费品与消费品增速差拉动 。进口量价 ：价格或边际回落
1）7月海关监管货运进口量同比-1.4% ，合计占总出口比例0.1% ，稀土 、出口数量大幅回升 。根本有机化学品 、7月拉动出口2.2%；③船舶 ，7月 ，织物及制品 ，纸及其制品 ，拉动总出口0.05% 。铜矿砂及其精矿 、1-6月出口增长20% ，
⑤农业机械 。增长较快的主要分为如下五类 ，集成电路主要是出口价格飙升 ，
4）7月，
报告摘要
一 、出口方面 ，占总体出口比例29.9% 。美容化妆品及洗护用品、我们使用海关总署统计月报数据 ，拉动总出口2.4% ，7月合计拉动10.0% ，钨品和稀土制品，